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瑞士信贷给予阿里巴巴增持评级

www.jz123.cn  2010-08-11   来源:   网易科技    责任编辑(袁袁)    我要投递新闻

　　8月11日消息，瑞士信贷今天公布了关于阿里巴巴公司研究报告，给予阿里巴股票评级为“增持”，目标价格为19.5港元。下面是这篇报告主要内容：

　　阿里巴巴第二季度净利润为人民币3.63亿元，环比增长10%，较分析师预期高出23%，也高出我们的预期。不计政府补助，第二季度净利润为人民币3.58亿元，环比增长26%。阿里巴巴第二季度摊薄每股收益0.0818港元，环比增长11%，较彭博社预期0.066港元高出23.4%，较我们预期0.0664港元高出23%。

　　阿里巴巴第二季度来自国际市场营收为人民币7.91亿元，环比增长10%，同比增长38%，较我们的预期低5%;而来自“中国全球供应商”的营收高出预期6%，来自“全球金牌供应商”的营收低于预期20%。第二季度“中国金牌供应商”数量为10.581万,环比增长5%，与我们的预期持平。“全球金牌供应商”数量为1.3559万，环比下降17%，也与我们的预期持平。由于金牌供应商数字与我们的预期基本持平，我们预计来自国际市场营收的强劲增长主要由于增值服务业务(VAS)增长。

　　阿里巴巴第二季度来自中国市场营收为人民币4.71亿港元，环比增长16%，同比增长41%，较我们的预期高出2%。第二季度诚信通会员数字为59.3489万，环比增长10%，较我们的预期高出2%。第二季度其它营收为人民币1.045亿元，环比增长9%，低于预期5%。其它营收主要包括Ali-Soft和Hi-China。阿里巴巴第二季度总营收为人民币13.66亿元，环比增长12%，较我们的预期高出3%，实现这样的增长主要由于公司来自国际市场营收的强劲增长。

　　阿里巴巴第二季度毛利润为人民币11.39亿元，环比增长11%，较我们预期高出4%，这主要由于营收增长强劲。第二季度毛利润率为83.4%，低于第一季度的84.1%，但略高于我们的预期83.0%。阿里巴巴第二季度运营利润为人民币3.94亿元，环比增长7%，较我们预期高出20%。出现这一增长的原因是：1)毛利润较预期好;2)成本控制造更好，运营成本较我们的预期低4%。

　　阿里巴巴第二季度总务和行政支出基本持平。第二季度运营利润率为28.8%，低于第一季度的30.3%，较我们预期24.8%高。第二季度股权激励前(pre-SBC)息税折旧摊销前(EBITA)利润率为35.2%，高于第一季度的34.9%，也高于该公司管理层2010年全年的预期30%。

　　阿里巴巴第二季度有效税率为16.9%，较第一季度17.2%低，低于我们的预期17.6%。第二季度拥有净现金为人民币81.1亿元，环比增长3%，较我们的预期低4%。第二季度递延营收为人民币37.22亿元，较我们的预期高1%。(天门山)

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